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一季度风格急变×,FOF配置价值凸显

发布时间:2018-04-17

现金棋牌网站 www.shgongtang.com 2018年一季度ペし∥グン,A股风格出现急变①,2017年的“一九”行情不复存在〩土に┭,取而代之的是风格的迅速切换以及热门板块的快速轮动Аう"。一季度┸Ы╥,上证综指跌4.18%υē,深证成指跌1.56%╬パ微℅木,中小板指跌1.47%',创业板指涨8.43%в⊥╭×,沪深300跌3.28%ц∽,中证500跌2.18%おッ,上证50跌4.83%财叁Τ。

对比2017年与2018年一季度A股各大指数表现て╜┝﹌,可以看出市场风格出现了急剧变化◥ㄏ劳ㄧぢ。2017年●╟ⅶ≡,A股呈现出“一九”アを、“漂亮50”行情αЭヱイ。如图1所示〥ùШ,各大指数中项ⅰネ⒚,以大盘蓝筹股为主的上证50Κ、沪深300指数表现最好丂,分别取得25.08%ニ、21.78%的涨幅ΣЦそ;创业板表现最差┅⒐,全年下跌10.67%┽土ㄜЯ。

数据来源:wind

2018年一季度┡ㄇ…は⑩,去年表现最好的上证50ㄦ、沪深300指数分别下跌4.83%ΛПャⅡ、3.28%ㄝ℃ūХ,在各大指数中垫底·;去年表现最差的创业板指数一枝独秀拾㈡」,大涨8.43%.+,相较2017年的低迷表现实现了“逆袭”üΥ√レ,详见图2囍夊аこ。

数据来源:wind

一季度ぺ┐,沪深300さ【〞、创业板指数呈现出波动剧烈á,此消彼长的态势み⒐㎏⒕。充分反映了存量博弈下フギ⑨,各方投资者分歧加大㈤ǜЬ,市场不确定性增加的现状╄〆ㄌ’キ,如图3所示┹卄λ∠。


数据来源:wind

在此情形下ùょéげ″,阳光私募的表现也受到了影响àк。目前项弎こ,股票多头策略的阳光私募可以分为大盘蓝筹风格与小盘成长风格│。对单只阳光私募的收益率与沪深300≈?▌、中证500指数的收益率做相关性分析∷ラ」れ,可以判断一段时间内基金的风格特征ふ。分析发现é℡へ,无论是大盘蓝筹风格还是小盘成长风格金,单只基金的风格都是相对固定的贰④〞♂ㄧ,一般不会随着市场风格的改变而改变⒔,详见图4●?、图5≧⊕⑦āブ。

数据来源:弘酬研究中心 

数据来源:弘酬研究中心

阳光私募相对固定的风格与A股市场多变的风格产生了巨大的矛盾〢Т,导致很多阳光私募的业绩起伏较大⒂αべ。这在2018年一季度表现的较为明显┩ウㄠ,大盘蓝筹风格的阳光私募れ.+,今年以来没能延续去年的优异表现れへ。小盘成长风格的阳光私募╁┧⒆Κソ,一改去年的低迷表现╙ザ⒃,业绩有所回升ナザ⒖β-。

2018年一季度A股市场风格急剧变化ふだ⒔К,后续市场存在着很大的不确定性эˉ『グ。在此情况下⒔佰㏕ぷ,FOF的配置价值开始凸显休火λЪ╀。

FOFせ┓〧к,即Fund of FundsΦя≮╝ē,指基金中的基金ユ,或称组合基金Γ㏎∶,通过构建由不同基金经理管理的◆╬ク柒、风格各异的基金组合‰..В,达到分散风险а┯,获取稳定的收益的目的▼。

和普通基金相比㎞,FOF最大的不同之处在于投资标的グ┺⒓μ↘。前者通常以股票エ、债券等有价证券为投资标的卐卍;而FOF并不会直接投资于上述资产§ホ曱,而是通过持有其他基金来间接持有证券资产ら。

FOF的优势主要有以下几点:一是精选基金㈥㈤(┛。就阳光私募而言╤╣,目前在中国基金业协会备案的产品多达35000多只兀⒗,想要从中选择出一流的基金て〓ゥ㈨┱,对于个人投资者来说难度很大⑵②。FOF机构长年研究阳光私募佰⒖ǒЯウ,对于阳光私募有着更加深刻的理解和更为专业的分析〕ˇず╨。弘酬投资成立10年来ㄇ,建立了业内领先的SEER基金筛选体系(如图6)┓,获得了多方的一致认可写┇μ。

图6:弘酬投资SEER基金筛选体系

二是合理配置⒅в●〢。FOF能够通过多资产えチ⒎、多策略НМこ╡︻、多风格的投资组合╧ゾ┃,从多个维度分散投资风险ケ┢。在市场风格急剧变化的情况下男囍⑴,能够通过合理配置γě。○,降低基金整体波动⊿つ┥㈧,从而获取稳健收益℡。

三是实时调整ㄎ。市场行情瞬息万变ずう,投资阳光基金后的跟踪与调整十分重要.+↘ゲ⒖。FOF机构会定期跟踪标的表现弐Ⅸü,个人投资者则没有足够的时间和精力进行投后管理ㄥㄑ。弘酬投资十分重视投后管理ⅱ,对于投资标的会进行周度跟踪⊙けシ吉█、月度微调和季度调整уМン〝,体现了主动管理的价值㈣。

面对2018年投资市场的不确定性щё】⑺ぞ,投资者不妨考虑通过FOF进行参与Ⅳ⒋Ο。


根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第四章第十四条规定:"私募基金管理人ㄓ↖、私募基金销售机构不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金有艾ǐ,不得通过报刊χ、电台ЪЩ、电视ㄗǜШ△、互联网等公众传播媒体或者讲座パソ毫、报告会柒ㄕ、分析会和布告ヲマ、传单手机短信プ╊弍、微信玖、博客和电子邮件等方式Ё,向不特定对象宣传推介┰。"

弘酬投资谨遵《私募投资基金监督管理暂行办法》之规定≥◢テ,只向特定投资者展示私募基金产品信息ㄓ⑥з,不构成任何投资推介建议.。

合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力ρǔˇ巜≮,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的机构和个人:(一)净资产不低于1000万元的机构い┨名④; (二)金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人日。

前款所称金融资产包括银行存款£こ、股票⊥ЕぞツΒ、债券╔╕捌Ωジ、基金份额○≈、资产管理计划(、银行理财产品↙、信托计划丂⒊}、保险产品ゼセ〡②”、期货权益等≡ゃ╦。

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